Abstract

This study evaluates the empirical significance of idiosyncratic pricing shocks in inflation dynamics. To this end, using store- level price data for a selected group of products and employing identification schemes dictated by (S,s) pricing theory, product-level Structural Vector Autoregressions comprised of inflation and relative price skewness are estimated. Robustly to alternative identification assumptions, definitions of the relative price and measures of asymmetry in relative price distributions, idiosyncratic shocks tend to explain about 25 to 30 percent of the forecast error variance in inflation rates at the 12-month horizon. They also lead to substantial build-up in inflation after about 3 to 5 months following the initial disturbance.

Összefoglaló

A kétoldalú (S,s) típusú árazási modellek következményeire támaszkodva, a tanulmány célja annak feltárása, hogy az idioszinkratikus inflációs sokkok mennyiben alakítják az aggregált infláció dinamikáját. Az eszköz egy kétváltozós strukturális VAR modell szektorális szinten definiálva, ahol a két változó egyike a relatív árak aszimmetriáját leíró statisztika, a másik pedig az inflációs ráta. A magyarországi mikroszint áradatokra támaszkodó elemzés szerint az idioszinkratikus sokkok jelentős részben (25-30%) képesek magyarázni az infláció 12 hónapra előretekintő előrejelzési hibájának a szóródását. Továbbá kb. 3-5 hónapig tart, míg az idioszinkratikus sokkok statisztikailag és közgazdaságilag is szignifikáns hatást gyakorolnak az inflációra. Az eredmények robosztusak, "túlélnek" három némileg eltérő modell-specifikációt, két különböző identifikációs feltevést a VAR modell becslésekor, valamint két-két a relatív árra illetve a relatív árak eloszlásában lévő aszimmetriát mérő statisztikára vonatkozó alternatív definíciót.