Összefoglalás

Jelen elemzésünkben a magyar reálárfolyam ingadozások főbb mozgatórugóit kutatjuk. A tradable reálárfolyam ingadozásaiban a tradable szektorbeli árazási magatartás és a nominális merevségek szerepét elemezzük, míg a relatív (nontradable/tradable) árak viselkedésének vizsgálatakor a relatív termelékenységi különbségek fontosságára adunk becslést. Annak érdekében, hogy külön tudjuk választani a gazdaságpolitika (árfolyampolitika) hatásait a tradable árazási magatartás hatásaitól egy gazdaságpolitikai reakciófüggvényt kellett specifikálnunk. Az ökonometriai elemzéshez egy két szektoros, kis nyitott gazdaságra vonatkoztatott reálárfolyam modellt használtunk fel. A modellből kapott egyidejű kapcsolatok segítségével voltunk képesek az ún. strukturális sokkok identifikációjára. Mivel az árfolyampolitikai sokkok hatása a tradable reálárfolyamra nem bizonyult szignifikánsnak, eredményeink szerint a vizsgált időszak alatt a nominális merevségek szerepe nem játszott fontos szerepet a tradable reálárfolyam mozgásában. A nontradable árak és a relatív (nontradable/tradable) árak ingadozásait a nontradable kínálati (termelékenységi) sokkok magyarázták a legnagyobb mértékben. Ez alapján arra következtethetünk, hogy az ún. Balassa-Samuelson hatás a rendszerváltás első nyolc évében jelentős szerepet játszott Magyarországon.