---

Tartalom

1. BEVEZETÉS
2. MITŐL OLYAN KÜLÖNLEGES AZ ARANY?
3. AZ ARANY ÁRALAKULÁSÁNAK RÖVID ÁTTEKINTÉSE

4. AZ ARANY KERESLETÉT ÉS KÍNÁLATÁT ALAKÍTÓ TÉNYEZŐK
4.1. Kínálat
4.2. Kereslet

5. AZ ARANYPIAC MÉRETE ÉS A KERESKEDÉSI SZOKVÁNYOK
5.1. LBMA az aranykereskedés legfontosabb szervezete
5.2. London Good Delivery
5.3. Az aranyügyletek elszámolása
5.4. Az aranyszámlák típusai és sajátosságai
5.5. Az aranyfixing eljárás

6. AZ ARANY MINT BEFEKTETÉS
6.1. Aranytömbök
6.2. Aranyérmék
6.3. Arany certifikátok
6.4. A tőzsdén jegyzett arany

7. A FONTOSABB ÜGYLETTÍPUSOK AZ INTÉZMÉNYI PIACON
7.1. Azonnali piac
7.2. Határidős kereskedés
7.3. Aranykihelyezés és hitelfelvétel, arany swapok
7.4. Tőzsdei határidős és opciós kereskedés (Futures Market)

8. A JEGYBANKOK ÉS AZ ARANY
8.1. A jegybankok aranytartalék-kezelésének történelmi áttekintése
8.2. A jegybanki aranyegyezmények
8.3. A jegybanki aranyvásárlások
8.4. Új jelenség a központi bankok aranykezelésében: repatriálás
8.5. Az aranytartalék alakulása Magyarországon

---

Bevezetés

Az arany, a misztikus sárga fém évezredek óta az emberek vágyainak tárgya részben szépsége, részben a birtoklásával járó gazdagság képzete miatt. A világ számos országában léteznek olyan tradíciók, amelyek hatalmas jelentőséget tulajdonítanak az aranynak a tartalék- és kincsképzésben. Az aranyból készült ékszerek is kettős funkcióval rendelkeznek: ékszerként díszítenek és egyben jelentős értékhordozó és értékmegőrző szerepet is képviselnek. Az arany különleges tulajdonságai miatt évszázadokon keresztül a pénzrendszer alapját adta, és bár az aranyfedezetű devizákra épült globális rendszer régen megszűnt, az arany ma is fontos befektetési eszközként szolgál. Magán- és intézményi befektetők, valamint a központi bankok is előszeretettel szerepeltetik tartalékukban, vásárolják portfóliójukba. Ennek köszönhetően az aranynak óriási forgalommal bíró, jelentős piaca alakult ki, amely bár hasonlít a többi pénzügyi eszköz piacához, sajátos szokványok alapján működik.

Anyagunk az aranypiacról, az aranykereskedésről és az aranybefektetésekről szól. Célunk, hogy tömör, de átfogó képet adjunk a keresletet és kínálatot alakító tényezőkről, az aranypiac kereskedési szokványairól, valamint főbb üzlettípusairól. Fő fókuszunk az intézményi befektetők által dominált aranypiac rövid bemutatása, de szót ejtünk a lakossági befektetők számára nyitva álló lehetőségekről is. Mivel az arany "biztos menedék" szerepének köszönhetően fontos eleme a központi banki tartalékoknak, külön fejezetet szentelünk a jegybankok és az arany viszonyának. Az anyag végén a jegybanki készletek tárolásában az utóbbi években teret nyert tendenciáról, a repatriálásról is szót ejtünk. Ennek különleges aktualitást ad a Magyar Nemzeti Bank 2018. márciusi bejelentése, miszerint a Magyar Nemzeti Bank vezetésének döntése nyomán hazánk aranytartaléka hazaszállításra került.

---